Сектор возобновляемой энергетики в Испании находится в процессе постоянной эволюции, обусловленной не только необходимостью решения проблемы изменения климата, но также нормативным и экономическим давлением. В последние годы правила и политика сыграли важную роль в определении рентабельности электростанций, работающих на возобновляемых источниках энергии. Эта политика, хотя и значительно стимулировала инвестиции, временами также порождала неопределенность, особенно в свете обзора рентабельности возобновляемых источников энергии на 2020 год.
Введение в правила рентабельности возобновляемых источников энергии
С момента реализации реформы электроэнергетики бывшим министром Хосе Мануэлем Сориа в период регулирования 2014-2019 годов правительство твердо приняло решение скорректировать так называемую «разумную рентабельность» электростанций, работающих на возобновляемых источниках энергии. С наступлением 2020 года пересмотр параметров, установленных в этот период, стал неизбежным, что повлекло за собой различные спекуляции и опасения со стороны ассоциаций и компаний этого сектора. Наиболее важные аспекты В этой нормативной базе есть те, которые связывают доходность с 10-летними суверенными облигациями плюс 300 базисных пунктов, что первоначально привело к прибыльности в 7,38% в 2014 году.
В этом смысле в конце 2019 года суть вознаграждения возобновляемых электростанций вращалась вокруг пересмотра стоимости суверенных облигаций в течение 24 месяцев, предшествовавших маю 2019 года. Однако правительство уже дало понять, что это было не имел намерения изменить три дополнительных базисных пункта, которые были взяты за основу для обеспечения этой рентабельности, что открывало возможность ее предсказуемого снижения. Это решение ставит сектор, который уже пострадал от значительных сокращений в предыдущие годы, что вызвало большую неопределенность среди инвесторов, в скомпрометированную ситуацию.
Эволюция нормативных стандартов
В правилах с 2013 г. напрямую связано с оплатой труда заводов возобновляемых источников энергии с испанскими суверенными облигациями плюс 300 базисных пунктов. Эта модель была разработана, чтобы обеспечить относительную стабильность долгосрочной прибыльности, но заметное падение процентных ставок по испанским облигациям, начиная с 2014 года (которые выросли с 2% в 2014 году до 1,3% в последние годы), разрушило надежды многих инвесторов, которые: сегодня мы сталкиваемся с ожиданием будущего с более низкой доходностью.
Несмотря на противодействие различных участников сектора, все указывало на то, что исполнительная власть проведет этот обзор. При доходности государственных облигаций ниже 2% рентабельность возобновляемых источников энергии может упасть более чем на два процентных пункта по сравнению с тем, что было предоставлено в 2014 году, что поставит компании и инвесторов, которые основывали свое финансовое планирование на большем количестве параметров, в щекотливую ситуацию.
Несмотря на просьбы работодателей изменить этот нормативный контекст, Министерство энергетики остается твердым в своей позиции, прогнозируя новое сокращение, которое неизбежно приведет к снижению рентабельности возобновляемых электростанций, начиная с 2020 года.
Влияние на сектор: отсутствие рентабельности и его финансовые последствия
Одной из больших проблем, с которыми сталкиваются компании возобновляемой энергетики в Испании, является зависимость от снижения нормативных требований, которые, поскольку они не сопровождаются четкой стратегией перехода, неравномерно влияют на инвесторов. Для многих компаний ожидание разумной прибыльности стало недостижимой возможностью, которая может привести к серьезные финансовые проблемы. По оценкам финансовых экспертов, если снижение доходности суверенных облигаций подтвердится, фотоэлектрический, ветровой и солнечный тепловой секторы, в частности, могут столкнуться со спиралью финансовой неопределенности, что поставит под угрозу финансирование долгосрочных проектов.
Эта ситуация усугубляется тем, что многие из заводов, построенных до 2010 года, зависят почти исключительно от этой доходности, привязанной к суверенным облигациям. Следовательно, если не будет изменений в правилах, жизнеспособность этих электростанций может быть серьезно подорвана. Ассоциации возобновляемых источников энергии подчеркивают, что если рентабельность упадет ниже определенного порога, некоторые из этих объектов не смогут продолжать работу, не понеся значительных экономических потерь.
Рентабельность возобновляемых источников энергии: прошлое, настоящее и будущее
До сих пор рентабельность возобновляемых источников энергии в Испании была переменной, особенно в зависимости от политики и решений правительства. В 2013 году испанское правительство определила конкретную модель прибыльности, которая, согласно некоторым анализам, возможно, не полностью соответствовала ожиданиям. С течением времени и изменениями рыночных условий испанским компаниям, занимающимся возобновляемой энергетикой, приходится сталкиваться с многочисленными проблемами, постоянно адаптируясь к государственной политике и колебаниям рынка.
Между 2014 и 2019, Проценты по испанским суверенным облигациям значительно снизились, во многом из-за экономической политики стимулирования и покупки долга со стороны ЕЦБ. В результате этой политики процентная ставка упала с 4% до уровня, близкого к 1,3%, что напрямую повлияло на будущую прибыльность электростанций, работающих на возобновляемых источниках энергии, которые финансируются за счет такого рода стимулов.
Более того, реформа, реализованная Сориа, стала еще одним ключевым фактором в трансформации энергетического сектора Испании. Хотя целью этой политики было устранение премий для проектов возобновляемой энергетики и привлечение новых инвестиций с помощью других механизмов, результат был очень неравномерным, особенно для старых электростанций, которые не имеют необходимых средств для адаптации к новым рыночным условиям.
Будущее прибыльности в Испании после реформы регулирования
Ожидается, что начиная с 2020 года сокращение рентабельности возобновляемой энергетики окажет существенное влияние на сектор, затронув около 20.000 XNUMX мегаватт установленной мощности. Кроме того, отсутствие изменений в правилах означает, что предыдущие инвестицииТаким образом, можно предвидеть волну исков и жалоб со стороны международных инвесторов, которые будут видеть свои интересы скомпрометированы этими сокращениями.
Более того, такие отрасли, как фотоэлектрическая или ветровая энергетика, возможно, не смогут выдержать столь резкое сокращение компенсаций без ущерба для своих бизнес-моделей. Некоторые заводы, по банковским расчетам, может закончиться «банкротством» поскольку, по оценкам, на этот тип инвестиций выделено более 40.000 XNUMX миллионов евро. Эксперты сектора подчеркивают, что неопределенность, вызванная этими сокращениями, может привести к серьезным финансовым проблемам, которые напрямую повлияют на инвесторов и планы роста сектора возобновляемых источников энергии в Испании.
Что на самом деле означает шквал исков против испанского правительства?
Этот новый сценарий ставит не только экономические, но и политические проблемы. В последние годы различные ассоциации, инвесторы и международные корпорации осудили правительство Испании за сокращение премий, связанных с зеленой энергией. Самым последним из этих дел стал судебный процесс в МЦУИС (Международный центр по урегулированию инвестиционных споров), в котором Испания осудила эти непрерывные и повторяющиеся сокращения. Эта ситуация ставит страну в деликатное положение, поскольку инвесторы могут снова обратиться в суд, если ожидания относительно будущей прибыльности возобновляемых источников энергии не будут скорректированы.
Учитывая эту ситуацию, некоторые государственные юристы рекомендуют не вводить дальнейшее сокращение рентабельности, в то время как другие сектора правительства, особенно Министерство энергетики, защищают эту меру как необходимую для поддержания годового бюджета. Однако, если правительство решит продолжить эту политику, ожидается новая волна судебных разбирательств пострадавшими компаниями, что может еще больше поставить под угрозу стабильность сектора.
Короче говоря, сокращение прибыльности в 2020 году подчеркивает существующие трудности в реализации устойчивой и финансово жизнеспособной энергетической политики. В то время как в других регионах мира прогресс в области чистой энергетики и вознаграждения за нее уже начал развиваться, в Испании нормативные препятствия сохраняются. Если не будет найден адекватный баланс между финансовой устойчивостью и развитием энергетики, мы можем столкнуться со сценарием повторения проблем 2013 года в секторе возобновляемых источников энергии.
Забегая вперед на ближайшие годы, поиск решений проблем рентабельности возобновляемой энергетики будет иметь решающее значение для обеспечения устойчивости развития чистых источников энергии в Испании.